EUR

La stretta monetaria della BCE arriverà chiaramente più tardi rispetto a quella delle altre banche centrali. Tuttavia, riteniamo che ci siano stati piccoli ma chiari segnali che l’istituzione stia cambiando la sua visione sull’inflazione e stia assumendo una posizione più aggressiva. Le previsioni di inflazione sono state riviste nettamente al rialzo. Inoltre, la variante Omicron è stata citata come una potenziale causa di inflazione aggiuntiva.

Infine, la presidente Lagarde ha fatto trapelare l’esistenza di una fazione dissenziente e che spinge per un inasprimento della politica monetaria all’interno del Consiglio, ammettendo che la decisione non è stata all’unanimità. Per ora, tuttavia, Lagarde insiste sul fatto che un rialzo del 2022 rimane “molto improbabile“ e l’euro ha faticato a trovare supporto per tutta la settimana.

USD

Come previsto, la Federal Reserve ha raddoppiato la velocità del tapering e concluderà i suoi acquisti di obbligazioni entro marzo. Tuttavia, le comunicazioni della Fed, in particolare il “dot plot”, sono state più restrittive di quanto ci si aspettasse. I membri della Fed ora prevedono di aumentare i tassi tre volte nel 2022, ed è chiaro che la probabilità di un rialzo nel meeting di marzo stia aumentando.

Il presidente Powell ha suggerito che la banca centrale è molto più preoccupata per l’inflazione rispetto alla riunione precedente e che vede il mercato del lavoro vicino alla piena occupazione. Sebbene manteniamo le nostre prospettive generalmente positive sull’economia statunitense, una delle principali incertezze è ciò che accadrà ai rendimenti statunitensi una volta che il massiccio sostegno della Fed al mercato obbligazionario scomparirà, poiché gli acquisti termineranno entro marzo del prossimo anno.

GBP

L’inflazione britannica di novembre ha offerto un’altra brutta sorpresa, salendo al di sopra delle aspettative al 5,1% per l’anno. Questo potrebbe essere stato il motivo dell’aumento a sorpresa dei tassi della Banca d’Inghilterra, con un voto di 8-1. La Banca centrale ha menzionato specificamente un mercato del lavoro vicino alla piena occupazione e pressioni inflazionistiche come giustificazioni per l’intervento sui tassi.

Riteniamo che ci sia il potenziale per un ulteriore rally della sterlina da qui a fine anno; le ragioni principali sono la scarsità di dati economici in uscita, le notizie positive dalla banca centrale e la posizione ribassista sulla sterlina di molti investitori, che quindi potrebbero essere costretti a chiudere un po’ di posizioni durante le festività natalizie.

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