Il dollaro crolla mentre il calo dell’inflazione porta il ciclo di rialzi verso la sua conclusione
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17 July 2023
Chief Financial Risk Officer di Ebury
La sorpresa decisamente positiva dei dati sull’inflazione di giugno negli Stati Uniti ha fatto impennare le aspettative dei mercati finanziari che la Federal Reserve sia molto vicina alla fine dei rialzi.
La reazione del mercato alle notizie sull’inflazione è stata del tutto comprensibile, ma ci chiediamo se il dollaro non sia sceso troppo in fretta. Questa settimana dovrebbe essere caratterizzata da contrattazioni contenute sui mercati valutari, con poche notizie in programma. Il report sull’inflazione britannica di giugno, in uscita mercoledì, sarà fondamentale per la sterlina ma anche per l’euro. Resta da vedere se le tendenze disinflazionistiche evidenti negli Stati Uniti saranno presto replicate in Europa, questo report dovrebbe offrire spunti di riflessione.
EUR
Le notizie sulla disinflazione negli Stati Uniti hanno fatto schizzare l’euro in alto e la valuta comune è uscita nettamente dalla fascia di oscillazione che aveva mantenuto per la maggior parte del 2023.
La mossa è comprensibile e in linea con le nostre previsioni, ma la cupezza sulla crescita europea potrebbe creare dei venti contrari nel breve periodo. L’euro potrebbe avere difficoltà a risalire a causa del posizionamento di mercato tirato fino a quando non sarà chiarito lo stato dell’economia dell’eurozona e i numeri pessimistici dei sondaggi PMI non saranno confermati o smentiti da dati economici concreti.
USD
Il report sull’inflazione di giugno ha confermato che l’inflazione statunitense sta lentamente ma palesemente imboccando la strada giusta. L’inflazione è risultata inferiore alle aspettative sia nell’indice headline che nell’indice core, e la media su tre mesi è ora scesa al 4% su base annua. È ancora probabile che la Fed proceda a un nuovo rialzo a luglio, come si è già impegnata a fare.
Tuttavia, qualsiasi ulteriore rialzo richiederebbe significative sorprese al rialzo nei dati sull’inflazione e sull’attività economica, che sono improbabili. Con l’avvicinarsi della fine del ciclo di rialzi della Fed, lo scenario diventa più favorevole per la nostra visione di fondo secondo cui le valute dei mercati emergenti hanno ancora margine di crescita.
GBP
La scorsa settimana la sterlina è salita rispetto al dollaro, in linea con tutte le valute mondiali, anche se è rimasta un po’ indietro rispetto all’euro. I tassi di interesse elevati e i dati migliori del previsto continuano a sostenere la sterlina.
Il PIL di maggio ha superato le aspettative nonostante l’impatto negativo della festa dell’incoronazione. I mercati si aspettano un calo del dato headline e una stabilità dell’indice core, che dovrebbe essere coerente con un altro rialzo di 50 punti base alla riunione di agosto della Banca d’Inghilterra e con una continua forza della sterlina.
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