La scorsa settimana il dollaro ha perso terreno nei confronti di quasi tutte le principali valute mondiali, dopo che è trapelata la notizia che Kevin Hasset, fedele sostenitore di Trump e promotore di una politica monetaria ultra-accomodante, potrebbe essere scelto per sostituire Jerome Powell alla presidenza della Federal Reserve.
Il calendario economico statunitense passa in secondo piano per i mercati, poiché la maggior parte dei dati pubblicati finora sono piuttosto in ritardo, dopo il lungo shutdown federale. Tuttavia, il rapporto sull’inflazione PCE di settembre pubblicato giovedì spicca come potenziale fattore di influenza sui mercati. Oltre a ciò, la conferma della scelta di Trump per il prossimo presidente della Federal Reserve, così come il discorso di Powell di lunedì, sono fondamentali; i mercati valutari sembrano sempre più guidati dalle prospettive della politica della Fed. Anche l’inflazione flash dell’Eurozona di martedì attirerà l’attenzione dei trader.
United States Ten and Twenty Dollar notes next to Ten and Twenty UK Pound Notes
EUR
Ultimamente, l’euro sembra muoversi principalmente in funzione dei differenziali nelle aspettative sui tassi di interesse ufficiali oltreoceano. Sarà importante seguire il dato flash sull’inflazione di questa settimana, poiché i dati dei singoli paesi della scorsa settimana lasciano intendere un potenziale rialzo inaspettato nel sottoindice core chiave.
In tal caso, ciò porterebbe probabilmente i mercati a prezzare la possibilità che la prossima mossa della BCE sia un rialzo anziché un ribasso, come è già accaduto in Svezia con la Riksbank. Un evento del genere potrebbe essere il catalizzatore del graduale rialzo della moneta unica che prevediamo per il 2026.
USD
I dati ampiamente ritardati provenienti dagli Stati Uniti dopo lo shutdown non modificano finora il quadro in modo significativo. La crescita rimane stabile, la creazione di posti di lavoro è contenuta, ma non vi sono ancora segnali di tagli significativi al personale. Sebbene il mercato stia già scontando una significativa politica accomodante della Fed in questa riunione e nel prossimo anno, riteniamo che ci sia spazio per la delusione.
Qualunque sia la scelta lealista che Trump finirà per fare per succedere a Powell, la normale rotazione aggiungerà alcune voci aggressive al FOMC a partire da gennaio, e ci aspettiamo che ogni potenziale taglio dopo la riunione di questo mese sarà combattuto con accanimento all’interno del comitato. L’inflazione rimane ostinatamente alta al 3% e non ha mostrato segni di un ritorno al ribasso.
GBP
La pubblicazione del bilancio si è rivelata un evento marginale per i mercati, forse perché gran parte del suo contenuto era già stato attentamente analizzato nelle ultime due settimane. La minaccia per il mercato dei Gilt sembra essersi dissipata, per ora, e potremmo assistere a un modesto rimbalzo della sterlina entro la fine dell’anno.
Non ci sono grandi novità in programma nel calendario economico o politico di questa settimana, quindi la sterlina subirà per lo più gli eventi di altro tipo nel breve termine.