Mercati in attesa dell’annuncio dei dazi del 2 aprile.
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31 March 2025
Chief Financial Risk Officer di Ebury
In una settimana con poche novità economiche o politiche, i mercati valutari hanno mostrato movimenti limitati, in attesa dell’annuncio di mercoledì sui “dazi reciproci” di Trump.
Il dollaro si trova in una situazione complessa, oscillando tra il potenziale incremento derivante dall’aumento dei dazi e i danni economici sempre più evidenti causati dalle politiche disordinate di Trump e dalla sua indifferenza verso le loro conseguenze. L’inflazione in crescita e la diminuzione dei consumi pongono la Federal Reserve di fronte a una difficile scelta. Questa settimana, l’attenzione sarà focalizzata sul dato preliminare sull’inflazione di marzo nell’Eurozona, previsto per martedì, e sui dati relativi al mercato del lavoro statunitense, che saranno diffusi a partire da mercoledì con il report JOLTS e culmineranno venerdì con il report sui salari di marzo.
EUR
Nonostante l’ottimismo generato nei mercati finanziari europei dall’annuncio di un significativo pacchetto di stimoli fiscali tedesco, i dati PMI di marzo per l’Eurozona non riflettono questa positività. L’indice composito ha registrato una leggera diminuzione, indicando una situazione di quasi stagnazione.
Il dato preliminare sull’inflazione, in uscita martedì, potrebbe portare notizie più incoraggianti per la BCE, specialmente considerando le sorprendenti flessioni registrate in Francia e Spagna. Tuttavia, l’atteso annuncio dei dazi questa settimana resta l’evento chiave, data l’ampio surplus commerciale dell’Eurozona con gli Stati Uniti, rendendo improbabile un apprezzamento dell’euro in questo contesto.
USD
La crescente evidenza suggerisce che l’instabilità delle politiche di Trump stia impattando negativamente sulla fiducia, le aspettative e la spesa dei consumatori, anche se non si può ancora affermare con certezza. La spesa dei consumatori a febbraio è risultata nuovamente inferiore alle previsioni, mentre l’inflazione PCE mensile, l’indicatore chiave per la Fed, ha registrato un ulteriore aumento. Tuttavia, i PMI di marzo hanno sorprendentemente superato le aspettative.
In aggiunta all’annuncio dei dazi, i dati sull’occupazione di questa settimana, inclusi il rapporto JOLTS di mercoledì, le richieste di disoccupazione di giovedì e, in particolare, il rapporto sui salari di marzo di venerdì, assumono un’importanza cruciale per determinare se la diminuzione dei consumi stia iniziando a influenzare le decisioni di assunzione delle imprese.
GBP
Le prospettive economiche del Regno Unito rimangono sostenute dal miglioramento della domanda e dalla relativa bassa esposizione del Regno Unito ai dazi di Trump, in quanto paese che esporta principalmente servizi e ha un significativo deficit commerciale con gli Stati Uniti. I sondaggi PMI sull’attività economica di marzo sono migliorati in modo significativo e inaspettato, e ora sono coerenti con una crescita costante, guidata dal settore dei servizi.
La Banca d’Inghilterra ha ricevuto notizie ancora migliori sull’inflazione, che ha sorpreso al ribasso e ha aperto la strada a modesti tagli dei tassi di interesse. La combinazione di una crescita stabile, la resilienza ai dazi e migliori legami con l’UE rimangono un fattore di supporto per la sterlina.
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