EUR

La crescita economica dell’Eurozona nel primo trimestre ha mostrato un deludente -3.8% trimestre su trimestre, che rappresenta un calo tre volte più ampio rispetto al dato degli Stati Uniti. Riteniamo che ciò sia dovuto principalmente al ritardo delle ordinanze restrittive USA rispetto all’Europa nel mese di marzo e prevediamo che il divario verrà colmato nel secondo trimestre. La buona notizia è che la disoccupazione ha registrato solo un lieve aumento, grazie ai vari programmi statali a sostegno dell’occupazione. La BCE ha annunciato misure di finanziamento più favorevoli per le banche nel programma TLTRO III e un nuovo programma di finanziamento, il PELTRO, che partirà in questo mese. L’euro ha registrato una performance sorprendentemente buona e sembra che il mercato stia convergendo con la nostra opinione, ovvero che i programmi messi in atto dalla BCE saranno sufficienti a garantire l’assenza di rischi sistemici per l’euro mentre i singoli stati affronteranno la crisi.

USD

La Federal Reserve ha annunciato alcune piccole modifiche ai programmi di prestito annunciati recentemente e il presidente Powell si è impegnato a mantenere le misure straordinarie in atto per tutto il tempo necessario. Queste piccole novità non sono però state sufficienti a muovere il mercato durante la riunione della scorsa settimana. Per quanto riguarda il report sull’occupazione di venerdì, ci si aspetta una forte perdita di posti di lavoro e un aumento della disoccupazione. Per quanto ci riguarda siamo pessimisti e prevediamo un numero intorno al 20%, che rifletta le brutali perdite di posti di lavoro delle ultime settimane. Ora che l’attenzione si sposta sui piani di riapertura delle diverse economie, il diffuso contagio e l’ancora alto numero di morti negli Stati Uniti ci porta a pensare che il rimbalzo avverrà prima in Europa che negli USA, fornendo quindi sostegno all’euro.

GBP

Il dato debole sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito ha contribuito poco a far muovere la sterlina, che per lo più si è mossa come EUR/USD. L’evento principale di questa settimana è la riunione della Banca d’Inghilterra di giovedì, dove si prevede che i tassi d’interesse di riferimento, che sono praticamente a zero, non verranno variati. Il mercato guarderà al verbale della riunione per sondare le aspettative dei membri in merito alla gravità della contrazione economica. Oltre a ciò, saranno fondamentali ulteriori dettagli del Premier Johnson che prevede di riaprire gradualmente l’attività economica dopo il 7 maggio.